ETF（下篇）

六、

ETF基金的一级市场交易机制是指投资者通过向基金管理人申购或赎回ETF基金份额的方式进行操作。一级市场交易通常只有资金达到一定规模的投资者（基金份额通常要求在30万份、50万份甚至100万份以上）才能参与，中小投资者被排斥在一级市场外。

ETF基金的一级市场交易分为两种：一种是可以在基金募集期间进行ETF的认购，另外一种是在募集期结束后，可以进行ETF的申购和赎回交易。

ETF的认购是指投资者在基金募集期内，以现金或证券的形式向基金管理人认购ETF基金份额的业务。认购的方式有网上现金认购、网下现金认购和网下证券认购三种。认购的价格一般是基金的发行价，认购的份额一般是基金的初始份额。

ETF的申购是指投资者在基金募集期结束后，以一篮子股票或其他组合证券的形式向基金管理人申购ETF基金份额的业务。申购的价格一般是基金的净值，申购的份额一般是基金的新增份额。

ETF的赎回是指投资者在基金募集期结束后，以ETF基金份额的形式向基金管理人赎回一篮子股票或其他组合证券的业务。赎回的价格一般是基金的净值，赎回的份额一般是基金的减少份额。

ETF基金的一级市场交易的目的是为了维持ETF基金份额的价格与基金净值的一致性，防止出现溢价或折价的情况。当ETF基金份额的价格高于基金净值时，投资者可以在一级市场申购基金份额，然后在二级市场卖出，从而赚取价差。当ETF基金份额的价格低于基金净值时，投资者可以在二级市场买入基金份额，然后在一级市场赎回，从而赚取价差。这种套利行为可以促进ETF基金份额的价格与基金净值的接近，提高ETF基金的流动性和效率。

一级市场申赎：在合同规定的时间内，投资者在一级市场可以随时以组合证券形式申购赎回ETF份额。每只ETF的最小申购、赎回单位不尽相同，一般而言，一个标准单位的最小篮子包括几十万或几百万份的基金份额。通常只有机构投资者或资产规模较大的个人投资者才会参与申赎交易。申购、赎回对价包括组合证券、现金替代、现金差额和其他对价，一旦申赎申请提交，不得撤销。目前，投资者可在交易所或基金公司网站查询代理券商名单，按代理券商提供的方式办理基金的申购与赎回。

七、ETF的买卖价格如何厘定？

ETF的买卖价格与其计资产净值应该很接近。但ETF的交易价格会受市场供求的影响，而可能与参考资产净值有所出入。过量需求会导致ETF的交易价格高于参考资产净值， 反之亦然。当交易价格高于其参考资产净值时，出现溢价；相反， 当交易价格低于其参考资产净值时，出现折让。

八、ETF可获派股息吗？

ETF与股票或互惠基金一样，可获有股息分派 (如有)。一般而言，若ETF的投资资产属股票或债券类别，多设有派息政策。若投资资产属商品系列，则不设有派息政策。各ETF派息政策不一，详情请参阅产品详细条款。

九、投资ETF要付管理费吗？

大部分ETF以年总费用率(Total Expense Ratio ｢TER｣ )的形式收取管理费。与其他的互惠基金一样，ETF 的管理费是每日从资产净值(NAV)计算及累计。管理费会定期自ETF 资产中直接扣除。一般来说，ETF比互惠基金收费较低。