ETF（上篇）

一、什麼是ETF？為何投資ETF？

ETF是Exchange Traded Fund的英文簡稱，它在中國內地被譯為“交易所交易基金”，在香港被譯為“交易所買賣基金”，在台灣被譯為“指數股票型基金”，它是交易所現貨市場的一種投資產品。 ETF是一種投資於一籃子證券或商品以緊貼基準指數／商品表現，讓投資者可投資特定的市場／投資組合而非單一股票，可以在證券交易所自由買賣的開放式股票基金。大家可以把ETF理解為一種特殊形式的共同基金（Mutual Fund）：發行機構把不同的股票買來，匯合到一起形成共同基金，然後再分成一小塊一小塊拿到股市上賣，它們就成了可以自由買賣的ETF指數基金。你買一支ETF就相當於購買了這個指數的所有成份股，達致投資組合多元化及符合成本效益的好處。

二、ETF有什麽種類？

ETF可分爲“被動型”和“主動型”兩類。被動型ETF跟蹤相關指數/基準走勢，所以又被稱爲跟蹤指數ETF。主動型ETF通常由基金經理選擇和決定所投資的金融產品，主動管理相關的投資組合，以實現其投資目標。

三、ETF具備哪些優點？

1、投資品種多

ETF種類繁多，隨著港股/美股市場的不斷發展，越來越多的行業/主題ETF湧現出來，如科技ETF、金融ETF等。這些ETF能夠為投資者提供更細分化的投資機會，特別適合那些希望在某些特定領域獲取更高收益的投資者。除此以外，港股市場還為投資者提供了跨市場的投資機會，如針對中國内地與香港互聯互通的區域ETF，特別適合那些希望在不同市場尋找多元化投資機會的投資者。普通投資者可以通過在亞馬遜證券購買港股ETF，從而像購買普通股票一樣去投資大宗商品、貴金屬、貨幣等。

2、投資风险低

ETF不會退市，不會暴雷。因爲ETF是持有一攬子股票，可能會跟行業或者大盤一起漲跌，但是其中的單隻股票暴雷，對整個ETF的影響有限。ETF跟蹤的是“大勢”，比較適合中長綫投資者，他們通常沒有精力研究各種公司的業績，不希望看到自己的投資組合因為突發事件而大起大落（持有個股會時常發生這種現象）。這樣的投資者可以選擇幾支流通性好的ETF，在股市觸底后買進，等大勢逆轉後拋出，每年的交易次數不多，風險相對較低。

3、入場門檻低

ETF的單份份額價格很低，大多在幾毛到幾塊之間。投資者只用幾百塊也可以購買到ETF，有利於投資者長期定投，積少成多。ETF以每手為買賣單位，適合各類型投資者資金需要。

4、交易費用低

港交所2月13日起免徵所有ETF印花稅。而且ETF通常采用被動管理策略，不需要進行頻繁的交易或主動研究選股，其管理費用相對較低。

5、交易流動性強

ETF在交易所挂牌買賣，投资者可以像交易單個股票、封閉式基金那樣，在交易時段内隨時直接買買ETF份額，流动性强。

6、信息透明度高

ETF追踪的基準指數一般都為公開及具知名度，投資者可輕易取得這些基準指數的相關數據。這種透明度使投資者能夠更好地評估風險和回報，并做出相應的投資決策。

7、槓桿ETF可多倍做多或沽空

如果不滿足一倍槓桿，你還可以投資兩倍、三倍做多或者沽空這些指數的ETF，這樣就為不能利用保證金進行槓桿交易的投資者提供了多倍槓桿。當然加槓桿後風險性也會加大，某些槓桿ETF的波動非常大，如不是擅長日內交易的專業投資者需要謹慎。

四、ETF交易舉例

1、做空

假如你看空國企指數，你可以買入做空國指ETF，其波動與國企指數相反，未來國企指數跌的越多，你賺的就越多。

2、對冲

假如你手中持有若干恆生指數ETF，長期看能否突破並不明瞭，而你已經有了一些盈利，並想保全盈利，這時你可以買入做空恆指ETF，對冲風險。如果未來恆生指數上漲，那麽你恆生指數的盈利增多，如果下跌，那麽你做空恆指ETF將盈利。

3、槓桿

相對股票而言，ETF的波動較小，投資者可能會覺得ETF的盈利比較少，但其實有些ETF本身自帶槓桿。 所以當你十分看好某支ETF時，就可以買入高倍數的ETF，這樣即便不能利用保證金進行槓桿交易，投資者也能進行槓桿投資，擴大收益。 

五、ETF是如何追踪相關指數的表現？

大部分ETF透過以下3種策略去追踪相關指數：

全面複製策略: 基金經理會按基準指數成分的比重投資於該等指數股分。基金經理可以緊貼地複制基準指數的表現。這種複制策略的好處，是令ETF達致最準確追踪；缺點則是成本及交易費用較高，特別是當指數成分股眾多或較不流通時。

代表性抽樣複製策略: 這個方法較常見於指數成分股眾多，而未能全數複製所有成分股的ETF。基金經理會建立一個和基準指數擁有差不多回報、風險、市值、投資特點的投資組合。採用這個策略的ETF，由於組合持有股份較少，所以成本較前者低。但因不像全面複製策略般緊貼指數，故或會有一定程度追踪誤差。

合成複制策略: 利用這種策略的ETF，並不一定直接持有成分股，而是透過運用衍生工具如股票掛鉤掉期，以達致低成本而能追踪表現的效果。基金經理能從股票掛鉤掉期發行者獲得準確無誤的基準指數的表現， 從而確保基金能得到近乎十足的表現及低追踪誤差，但對手風險、估值風險及流通性風險，均較前兩種高。